Серьезную корректировку в работу товарных рынков вносят несколько составляющих.
Фактор погоды: дожди, ураганы, засуха, высокие температуры и пр. Наиболее серьезным на сегодняшний день является эффект Эль-Ниньо (колебание температуры поверхностного слоя воды в экваториальной части Тихого океана, имеющее заметное влияние на климат).
Фактор валюты: курс доллара в корзине ведущих мировых валют находится под влиянием ведущих американских индексов, а также показателей экономики, занятости, и, конечно же, политики ФРС по установлению базовой ставки. Чем дороже доллар, тем дешевле товары в мире. Но, обратная сторона — чем дороже доллар, тем менее конкурентоспособными являются американские товары на глобальном рынке, падает экспорт из США. Создаются благоприятные условия для экспорта из конкурентных регионов, в том числе из Украины.
Стоимость нефти: с началом 2000-х практически все сельхозтовары стали в какой-то степени энергетическими товарами. Развитие биодизельной и биоэтанольной промышленности привело к сильной зависимости котировок на зерно, масличные семена и растительные масла от цен на рынке нефти и нефтепродуктов. Соответственно, обвал на рынке нефти однозначно привел и к падению котировок на сельскохозяйственные товары, в том числе и через снижение стоимости фрахта.
Спекулятивный фактор: оказывает сильное влияние на биржевые котировки посредством спекуляций со стороны трейдеров, инвестфондов, хедж-фондов, индексных и др. фондов. Особенно сильно усилилась роль спекулянтов после обвала фондовых и валютных рынков конца 90-х — начала 2000-х годов. Спекулянты массово выходили с этих рынков и заходили в более стабильные товарные рынки. В отдельные времена спекулятивный фактор превышал 60% в формировании биржевых котировок. Падение котировок на нефть и их снижение на основные товарные позиции ведет к ослаблению роли спекулятивного фактора.
Макроэкономический: темпы развития либо замедления мировой экономики напрямую влияют на объемы спроса на продукты питания. Чем богаче страна, богаче население, тем больше продукции, включая аграрную, потребляется. На сегодняшний день определяющими являются рынки США, ЕС, Китая, Индии, где сосредоточены ведущие экономики и огромное количество платежеспособного населения.
РЫНОК ЗЕРНА
Пшеница
Отчет USDA по пшенице за май 2016, млн тонн
| |
2011/12 |
2012/13 |
2013/14 |
2014/15 |
2015/16 |
прогноз май 2016/17 |
|
| |
Производство |
696,857 |
658,283 |
714,922 |
726,943 |
734,050 |
726,992 |
|
Потребление |
697,660 |
679,052 |
697,832 |
704,588 |
707,683 |
712,557 |
|
Конечные запасы |
197,863 |
177,094 |
194,184 |
216,539 |
242,906 |
257,341 |
|
Экспорт |
153,745 |
147,254 |
162,453 |
161,530 |
166,637 |
163,952 |
|
Вышел первый в этом году (майский) прогноз производства, потребления и переходящих запасов зерна в мире от МСХ США. Мы видим, что производство будет немного ниже, чем в 2015 году, но, тем не менее, это все же впечатляюще высокие цифры. Снижение произойдет за счет Европы, а именно ЕС (-3,5 млн т, с 160 до 156,5 млн т) и Украины (-3 млн т, с 27 до 24 млн т).
Глобальные запасы пшеницы остаются высокими, особенно в Китае — рост с 96 до 118 млн т и США рост с 27 до 28. МСХ США прогнозирует, что запасы пшеницы в стране на конец сезона 2016/17 гг. достигнут пикового значения за последние 29 лет.
Ожидается снижение экспорта пшеницы из Украины с 15,5 до 11,5 млн т.
Производство пшеницы в России оценивается в 63 млн т (61 млн т в минувшем году), хотя российские аналитические компании уже подняли оценки урожая до 64 млн т.
Таким образом, мы видим, что на рынке пшеницы преобладают медвежьи фундаментальные факторы. Высокое мировое предложение и огромные глобальные запасы способствуют снижению цен в краткосрочной и среднесрочной перспективах.
Если взглянуть на уровень форвардных цен на пшеницу 12, 5% на конец мая 2015 и 2016 года, то текущие цены не в пользу производителей. Сегодня цены на пшеницу с поставкой в августе/сентябре — 178–181 USD/т, FOB (185–188 спот июнь). На конец мая 2015 года форвардные цены были 182–187 USD/т, т.е. примерно на 7 USD/т или на 4% выше.
Котировки на пшеницу в Чикаго на конец мая 2015 — 179–181 USD/т, 2016 — 174–178 USD/т (июль-сентябрь). В Париже 2015 — 195–196 USD/т, 2016 — 184–190 USD/т.
Внутренние цены на пшеницу на конец мая — начало июня понизились к уровню 4100–4400 грн/т на линейных элеваторах и 4400–4600 грн/т на портовых элеваторах. Необходимо отметить, что внутренние цены в ближайшее время продолжат снижение, по крайней мере, до уборки и понимания качества собранного зерна.
Вышеприведенные котировки и цены всего лишь подтверждают мысль о сильных медвежьих фундаментальных факторах. На сегодняшний день рынок не имеет серьезных факторов поддержки, кроме макроэкономических, валютных и спекулятивных, в т.ч. поддержки с других товарных рынков (сои, кукурузы, сырой нефти).
В дальнейшем цены и котировки на пшеницу будут находиться под давлением фундаментальных факторов, играющих на понижение. Небольшие периоды роста будут вызваны активизацией импортеров на физическом рынке либо трейдеров на биржах. В текущем МГ цены на пшеницу в регионе Черного моря колебались в пределах 20 USD/т. Ситуация может повториться в таком или же либо в более низком диапазоне. По крайней мере, с точки зрения сегодняшнего дня.
Что касается продаж, включая на экспорт, то проблем не будет, ввиду наличия логистических преимуществ у Украины и более низких цен предложения.
Несмотря на немного пессимистичные прогнозы, пшеница остается довольно рентабельной культурой для производителей и пользуется стабильным спросом как внутри страны, так и за рубежом. Снижение производства пшеницы в Украине не является критичным, зерна хватит и для внутреннего потребления, и на экспорт. Проблемой может стать качество пшеницы. Обильные и продолжительные дожди в Украине пока не отражаются на качестве, но если будут продолжаться до уборки, то могут нанести существенный вред качеству зерна. В итоге, сельхозпроизводители, потеряв часть урожая осенью от засухи и зимой, понесут дополнительные потери от низкого качества зерна. Будем надеяться, что этого не произойдет и доходы производителей не понизятся.
Кукуруза
Отчет USDAпо кукурузе за май 2016, млн тонн
| |
2011/12 |
2012/13 |
2013/14 |
2014/15 |
2015/16 |
прогноз май 2016/17 |
|
| |
Производство |
889,782 |
869,735 |
990,790 |
1013,462 |
968,855 |
1011,068 |
|
Потребление |
885,036 |
864,777 |
948,869 |
980,797 |
968,862 |
1011,897 |
|
Конечные запасы |
128,332 |
133,290 |
175,211 |
207,876 |
207,869 |
207,040 |
|
Экспорт |
103,714 |
100,546 |
130,423 |
127,968 |
133,890 |
133,775 |
|
Смотря на майский прогноз производства, потребления и переходящих запасов зерна в мире от МСХ США, мы видим, что производство кукурузы будет намного больше, чем в 2015 году. Плюс 42 млн тонн. И это очень серьезно. Рост производства прогнозируется в таких странах:
- США (с 345 до 366 млн т);
- ЕС (с 58 до 64 млн т);
- ЮАР (снижение с 10,6 млн т в сезоне 2014/15 гг. до 6,5 млн т в сезоне 2015/16 гг. и опять рост до 13 млн т в сезоне 2016/17 гг.);
- Аргентина (снижение с 29 млн т в сезоне 2014/15 гг. до 27 млн т в сезоне 2015/16 гг. и опять рост до 34 млн т в сезоне 2016/17 гг.);
- Украина (рост с 23 до 26 млн т);
- Бразилия (снижение с 85 млн т в сезоне 2014/15 гг. до 81 млн т в сезоне 2015/16 гг. и рост до 82 млн т в сезоне 2016/17 гг.).
В Китае прогнозируется снижение с 225 до 218 млн т.
Глобальные запасы кукурузы остаются высокими, особенно в Китае (снижение с 109 до 101 млн т) и США (рост с 46 до 55 млн т). Ожидается рост экспорта кукурузы из Украины с 16 до 17 млн т.
Таким образом, на первый взгляд, мы видим, что фундаментальные факторы являются медвежьими. Высокое мировое предложение и огромные глобальные запасы способствуют снижению цен.
Но в то же время, в текущем сезоне наблюдается снижение производства в Южном полушарии: Южной Африке, Бразилии и Аргентине (из-за погодных катаклизмов). Как результат, в настоящее время рынок испытывает дефицит предложения (Бразилия, Аргентина) и полностью переключился на закупки в США и Украине, что и стало поводом к серьезному укреплению цен на кукурузу в последние два месяца — около 30 USD/т.
Что касается более длительного периода и цен на кукурузу нового урожая в Северном полушарии, то, несмотря на оптимистичные первые прогнозы производства (цифры выглядят завораживающе), существует целый ряд опасений по поводу их реализации. Во-первых, американские фермеры уже переориентировали часть посевных площадей с кукурузы на сою (от 1 до 2 млн акров). Точные данные будут известны в конце июня в квартальном отчете МСХ США. Во-вторых, посевная проходит в период обильных дождей, а метеорологи прогнозируют засуху из-за эффекта Эль-Ниньо нынешним летом. Это может нанести серьезный урон посевам кукурузы. В недалеком прошлом США потеряли около 100 млн тонн потенциального урожая от сильной засухи. Так что здесь прогнозировать пока рано и рынок еще может серьезно измениться.
Трейдеры в Чикаго и спекулятивные фонды по-прежнему держат огромное количество коротких позиций, что говорит о серьезной волатильности рынка.
Уровень форвардных цен на кукурузу на конец мая 2016 года с поставкой в октябре/ноябре — 185–187 USD/т, FOB (194–200, спот, июнь). В мае 2015 года форвардные цены были 160–165. Форвардные цены 2016 года примерно на 25 USD/т или на 15% выше.
Котировки на кукурузу в Чикаго на конец мая 2015 — 138–140 USD/т, 2016 — 162–163 USD/т (июль-сентябрь). В Париже 2015 — 168–175 USD/т, 2016 — 194–201 USD/т.
Внутренние цены на кукурузу на конец мая — начало июня взлетели до 4600–4950 грн/т на линейных элеваторах и 5000–5100 грн/т на портовых элеваторах. Возможно, что цены еще вырастут, особенно на линейных элеваторах, если период высоких мировых цен продолжится.
В текущее время рынок кукурузы выглядит более привлекательно, чем год назад. Что кается нового сезона, то пока вопрос открытый. Все зависит от американского урожая. Из позитивного — бразильская ассоциация экспортеров зерна (ANEC) понизила оценки экспорта кукурузы в 2016 году на 7 млн тонн до 23 млн тонн (30 млн тонн в апреле). Из негативного — сокращение импорта Китаем, как результат новой политики и формирования резервов и стимулирования внутреннего производства. Кроме того, рост цен на кукурузу сдерживается большим предложением дешевой фуражной пшеницы из Аргентины и Австралии.
Что касается экспорта, то проблем не будет, ввиду наличия логистических преимуществ у Украины и более низких цен предложения.
Ячмень
Отчет USDAпо ячменю за май 2016, млн тонн
| |
2011/12 |
2012/13 |
2013/14 |
2014/15 |
2015/16 |
прогноз май 2016/17 |
|
| |
Производство |
133,328 |
128,783 |
144,288 |
141,170 |
147,918 |
141,723 |
|
Потребление |
134,984 |
131,067 |
140,797 |
141,488 |
146,078 |
143,687 |
|
Конечные запасы |
22,659 |
20,375 |
23,866 |
23,548 |
25,388 |
23,424 |
|
Экспорт |
21,397 |
22,162 |
23,827 |
30,104 |
27,530 |
26,385 |
|
Согласно майскому прогнозу производства, потребления и переходящих запасов зерна в мире от МСХ США производство ячменя будет сокращаться (примерно на 6 млн т меньше, чем в 2015 году). Падение производства прогнозируется в Украине (с 8,7 до 7,8 млн т), Аргентине (с 4,2 до 3,4 млн т). Глобальные запасы ячменя снизятся примерно на 2 млн тонн, что в целом не критично.
В то же время, текущее состояние рынка весьма плохое из-за большого урожая в Аргентине (рост с 2,9 до 4,2 млн т) и Австралии (с 8 до 8,7 млн т) и соответственно высокого предложения дешевого ячменя на рынке.
Уровень форвардных цен на фуражный ячмень на конец мая 2016 года с поставкой в июле/августе — 155–158 USD/т, FOB (158–162 спот июнь). В конце мае 2015 года форвардные цены были 177–183, т.е., примерно на 24 USD/т или на 15% выше сегодняшнего уровня.
Внутренние цены на ячмень на конец мая — начало июня упали до 3500–3700 грн/т на линейных элеваторах и 3800–3900 грн/т на портовых элеваторах. Возможно, что цены еще понизятся в ближайшее время.
Такое положение дел на рынке ячменя объясняется узким рынком сбыта и высоким предложением дешевого зерна из Аргентины и Австралии. В Украине рынок также сужается на фоне сокращения поголовья свиней. Несомненно, цены будут повышаться ближе к осени и до Нового года, когда иссякнет предложение из Аргентины и Австралии. Аграриям в данной ситуации необходимо правильно сориентироваться с временем продажи.
Ожидается снижение объемов экспорта ячменя из Украины с 3,5 до 3,2 млн т.
Рынок ячменя остается довольно прогнозируемым ввиду его небольшого размера и ограниченного объема международной торговли. С фундаментальной точки зрения ничего существенно не изменится. Баланс ячменя сравнительно ровный. Основные импортеры — Саудовская Аравия и Китай (на двоих почти 60% мирового импорта).
РЫНОК МАСЛИЧНЫХ
Соя
Отчет USDA по сое за май2016, млн тонн
| |
2011/12 |
2012/13 |
2013/14 |
2014/15 |
2015/16 |
Прогноз май 2016/17 |
|
| |
Производство |
240,560 |
268,570 |
282,460 |
319,730 |
315,860 |
324,200 |
|
Переработка |
229,220 |
230,580 |
242,210 |
263,310 |
279,410 |
288,390 |
|
Конечные запасы |
53,060 |
55,470 |
62,010 |
78,080 |
74,250 |
68,210 |
|
Экспорт |
92,190 |
100,800 |
112,700 |
126,160 |
132,580 |
138,310 |
|
Если посмотреть на майский прогноз производства, потребления и переходящих запасов растительных масел, шротов и масличных семян в мире от МСХ США, то можно увидеть, что производство сои будет на 8,5 млн тонн больше, чем в 2015 году. Рост производства прогнозируется в Бразилии (с 99 в текущем сезоне до 103 млн тонн в 2016/17), Аргентине (с 56,5 до 57 млн т), Украине (с 3,9 до 4,4 млн т). В США прогнозируется снижение с 107 до 103,5 млн т. Глобальные запасы соевых бобов постепенно сокращаются.
Но, не все так однозначно в прогнозах МСХ США, и, скорее всего, в ближайшее время они будут пересмотрены.
Во-первых, американские фермеры заменили часть посевных площадей, планируемых под кукурузу, на сою (от 1 до 2 млн акров). Во-вторых, дожди в Аргентине и засуха в Бразилии сокращают урожай в текущем сезоне и в результате на рынке возник дефицит текущего предложения. В первую очередь, это касается соевого шрота, крупнейшим экспортером которого является Аргентина (перерабатывает примерно 75% бобов (шрот и масло) и примерно 90% шрота экспортируется. В настоящий момент из-за обильных дождей перманентно снижаются оценки производств сои в 2016 году (уже называются цифры на уровне 52 млн т), есть опасения по ее качеству, и соответственно качеству шрота.
На рынке ощущается весьма слабое предложение шрота из Аргентины. В результате произошла переориентация импортеров на шрот из США и котировки на него в Чикаго резко рванули вверх. С конца апреля до конца мая цены и котировки на соевый шрот выросли более, чем на 100 USD/т и продолжают увеличиваться. За это же время соя подорожала в США примерно на 26 USD/т, в Аргентине и Бразилии — около 21–23 USD/т, а в Украине — на 35 USD/т. Бразильская ассоциация экспортеров зерна (ANEC) оценивает экспорт сои в мае в 8,6 млн тонн, что существенно ниже 10,3 млн тонн в апреле. Экспорт сои из Бразилии в 2016 году оценивается в 57 млн тонн.
Дефицит соевого шрота на физическом рынке — главный драйвер роста цен на сою в глобальном масштабе. 2 июня котировки на соевый шрот в Чикаго выросли к максимуму за 2 года и достигли 420 USD/т (июльский контракт).
Уровень форвардных цен на сою на конец мая 2016 года с поставкой в октябре/ноябре — 395–405 USD/т, FOB (400–410 спот июнь). В мае 2015 года форвардные цены на сою нового урожая были 365–370 USD/т (октябрь/ноябрь), т.е. примерно на 30–35 USD/т или на 8% ниже.
Котировки на сою в Чикаго на конец мая 2015 — 340–333 USD/т, 2016 — 398–391 USD/т (июль-сентябрь). Внутренние цены на соевые бобы на конец мая — начало июня взлетели до 10400–10800 грн/т на линейных элеваторах и 10800–11100 грн/т на портовых элеваторах. На сегодняшний момент существуют предпосылки для их дальнейшего роста.
Рынок сои на данном этапе выглядит значительно привлекательнее, чем год назад. И, судя по всему, таким он будет и в новом сезоне. Проблема Аргентины не решится сама по себе, и даже урожай в США не сможет уравновесить ситуацию на рынке шрота. Из негативного — сокращение китайской экономики — крупнейшего импортера соевых бобов в мире.
Что касается Украины, то ситуация весьма оптимистичная для украинских производителей, поскольку относительно высокий уровень цен и хороший спрос на сою гарантирован. С экспортом проблем не будет, поскольку объемы украинского предложения слишком незначительные в глобальном измерении, а спрос со стороны импортеров высокий. Более половины произведенной в Украине сои вывозится на экспорт.
Подсолнечник
Отчет USDA по подсолнечнику за май2016, млн тонн
| |
2011/12 |
2012/13 |
2013/14 |
2014/15 |
2015/16 |
Прогноз май 2016/17 |
|
| |
Производство |
38,650 |
34,990 |
41,610 |
39,590 |
39,190 |
41,190 |
|
Переработка |
34,450 |
30,910 |
37,220 |
35,820 |
36,170 |
37,800 |
|
Конечные запасы |
2,580 |
2,800 |
2,950 |
2,770 |
1,770 |
1,300 |
|
Экспорт |
1,930 |
1,450 |
1,960 |
1,660 |
1,490 |
1,440 |
|
Майский прогноз от МСХ США не показал каких-либо существенных изменений в глобальных балансах подсолнечника. Все более-менее ровно. По сравнению с 2015 годом в новом сезоне ожидается рост производства в Украине (с 11,3 до 12,0–12,4 млн т), России (с 9,2 до 9,5 млн т), ЕС (с 7,5 до 8,4 млн т). В тоже время, наблюдается текущее снижение производства в Аргентине (с 3,2 до 2,5 млн т), которое несколько восстановится в сезоне 2016/17 гг. (с 2,5 до 2,8 млн т).
Экспорт семян подсолнечника из Украины пребывает на минимальном уровне — до 100 тыс. тонн, что практически никак не влияет на баланс спроса предложения.
С фундаментальной точки зрения на рынке подсолнечника серьезных изменений не предвидится.
Но, кроме фундаментальных факторов, на рынок подсолнечника влияют и другие факторы:
- высокая внутренняя конкуренция за сырье в Украине на фоне избытка мощностей по переработке масличных семян;
- рынок растительных масел (подсолнечное, соевое, пальмовое);
- рынок шротов;
- рынок сырой нефти.
Рынок растительных масел находится в более-менее уравновешенном состоянии. Спрос сравнительно ровный. Рост цен сдерживается низкими ценами на нефть и ослаблением китайской экономики.
Взлет цен на подсолнечный шрот (более 100 USD/т за два месяца до 265–275 USD/т, FOB, на начало июня) оказали серьезную поддержку ценам на масличные семена как на глобальном, так и на внутреннем украинском рынке.
Уровень форвардных цен на подсолнечник на конец мая 2016 года с поставкой в октябре/ноябре — 390–400 USD/т, FOB (435–445, спот, июнь). В мае 2015 года форвардные цены составляли 365–370, т.е. примерно на 25–30 USD/т или на 7% ниже.
Внутренние цены на семена подсолнечника на конец мая — начало июня выросли до 11100–11400 грн/т на линейных элеваторах и 11200–11600 грн/т на портовых элеваторах. Цены на подсолнечник сохраняют потенциал к дальнейшему росту.
Рынок подсолнечника на конец мая 2016 года выглядит более привлекательно, чем год назад.
Украинские производители в любом случае выигрывают от повышающегося глобального тренда и от высокой конкуренции между переработчиками внутри страны. Таким образом, семена подсолнечника в очередной раз будут «палочкой-выручалочкой» для сельхозпроизводителей в трудные времена и наиболее рентабельной культурой массового производства.
Что касается глобальных факторов влияния, то пока они также способствуют высоким ценам на готовую продукцию и в конечном итоге на семена подсолнечника. Проблемы с аргентинским урожаем сои и подсолнечника в данном случае играют на руку украинским сельхозпроизводителям и экспортерам. В последние годы сильным конкурентом Украины на рынке подсолнечного масла и шрота стала Россия, постепенно наращивающая производство семян подсолнечника.
Рапс
Отчет USDAпо рапсу за май2016, млн тонн
| |
2011/12 |
2012/13 |
2013/14 |
2014/15 |
2015/16 |
Прогноз май 2016/17 |
|
| |
Производство |
61,650 |
64,060 |
71,670 |
71,380 |
68,230 |
66,150 |
|
Переработка |
60,890 |
62,860 |
66,840 |
67,650 |
66,770 |
64,660 |
|
Конечные запасы |
6,330 |
4,830 |
7,300 |
6,960 |
4,950 |
3,430 |
|
Экспорт |
12,990 |
12,560 |
15,090 |
15,050 |
13,680 |
12,650 |
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
Майский прогноз от МСХ США показывает, что производство рапса в мире сокращается второй сезон подряд. По сравнению с 2015 годом в новом сезоне ожидается рост производства в Канаде (с 12,2 до 15,5 млн т). В тоже время, сокращение производства предвидится в ЕС (с 22 до 21,8 млн т), Украине (с 1,7 до 1,3 млн т и Китае (с 14,3 до 13,3 млн т).
Хотя, следует учитывать, что цифры эти не финальные и еще будут меняться. Особенно, что касается ЕС, поскольку ряд европейских ассоциаций заявляют об увеличении посевных площадей под рапсом за счет их сокращения под пшеницей.
С фундаментальной точки зрения на рынке рапса серьезных изменений не предвидится, хотя в Украине производство и предложение будет существенно ниже, что в итоге будет играть на повышение цен в регионе.
Но, кроме фундаментальных факторов, на рынок рапса влияют и другие факторы:
- рынок растительных масел;
- рынок биодизеля;
- рынок сырой нефти.
Рынок растительных масел находится в более-менее уравновешенном состоянии. Спрос сравнительно ровный. Рост цен сдерживается низкими ценами на нефть и ослаблением китайской экономики.
Взлет цен на шроты (подсолнечный и соевый) и соевые бобы потянул за собой цены на рапсовый шрот и семена рапса.
Уровень форвардных цен на семена рапса на конец мая 2016 года с поставкой в июле/августе — 425–435 USD/т, FOB. В мае 2015 года форвардные цены были 395–405, т.е. примерно на 30 USD/т или на 7% ниже.
Внутренние цены на семена рапса на конец мая — начало июня достигли среднего уровня в 10000 грн/т на линейных элеваторах и около 10500 грн/т на портовых элеваторах.
Рынок рапса на конец мая — начало июня 2016 года выглядит более привлекательно, чем год назад в ценовом плане. Но потери производителей от осенней засухи и плохой перезимовки выливаются почти в четверть потенциального урожая. И более высокие цены на семена рапса вряд ли станут для всех хорошим утешением. В дальнейшем рынок рапса будет находиться в фарватере соевого рынка, а также рынка нефти. В этом году сезон торговли для рапса будет очень коротким из-за падения производства и поэтому снижения цен не предвидится.
Практически весь рапс вывозится из Украины на экспорт и 2016 год не станет исключением.
