Кругман: инвесторы держат США на долговой игле

30.07.2012 22:45 «Агро Перспектива» (г. Киев) — В колонке в The New York Times лауреат Нобелевской премии по экономике Пол Кругман рассказывает, почему угрозы, что огромный долг США приведет страну к дефолту, не сбылись.

В течение многих лет якобы умные люди пугают нас страшными последствиями больших бюджетных дефицитов (дефицитов, появившихся в результате продолжающегося экономического кризиса). В мае 2009 г. Найалл Фергюсон из Гарвардского университета объявил, что «волна эмиссии долговых обязательств» приведет к резкому скачку процентной ставки в США.

В марте 2011 г. Эрскин Боулз, сопредседатель злополучного комитета по дефициту при президенте Обаме, предупредил, что если дефицит в ближайшее время не будет уменьшен, то «рынки обрушат нас» в течение ближайших двух лет.

Однако интересная штука происходит на пути к обещанному налогово-бюджетному кризису: проценты по займам вместо роста упали до самого низкого уровня в истории США. И подобная ситуация наблюдается не только в Америке. Во всех развитых странах кредиты в национальной валюте можно получить очень дешево.

Тот факт, что дефицит не привел к обещанному повышению процентной ставки, красноречиво говорит о природе наших экономических проблем (а также о наличии или отсутствии мудрости у самопровозглашенных налогово-бюджетных стражей). Но перед тем как мы обсудим это, давайте проанализируем чрезвычайно низкую стоимость кредитов, таких низких, что даже в некоторых случаях инвесторы платят правительствам, чтобы заполучить их деньги.

Чаще всего это происходит с защищенными от инфляции долговыми инструментами, чьи будущие выплаты зависят от потребительских цен, а значит, защищены от возможной инфляционной эрозии. Но еще недавно, даже с такими гарантиями, инвесторы требовали значительную компенсацию. До начала кризиса за 10-летние обеспеченные облигации США обычно платили примерно 2%. Однако совсем недавно ставки по ним составили -0,6%. Инвесторы готовы для приобретения государственных гарантийных фондов заплатить сумму, превышающую поправку на инфляцию. Это означает, что они предлагают правительствам бесплатные деньги на следующие 10 лет.

Те, кто недавно активно говорили об увеличении ставки с приходом кризиса, теперь пытаются объяснить причины провала их предсказаний. Чаще всего они ссылаются на ФРС, которая, по их словам, сохраняет искусственно заниженную процентную ставку с помощью покупки государственных облигаций. Но это объяснение перестало работать прошлым летом, когда американский Центробанк временно приостановил покупку облигаций.

Не следует больше обращать внимание и на угрозы превращения Америки в Грецию. Такие страны, как Греция и Испания, страдают главным образом из-за неправильного решения отказаться от национальной валюты ради евро, что сделало их чрезвычайно уязвимыми, чего не скажешь об Америке.

Итак, что же сейчас происходит? Мы имеет ситуацию «шока после снижения долга путем быстрой и одновременной продажи активов». Домохозяйства резко снизили заимствование; бизнес сидит на наличных, не видя смысла увеличивать производство на фоне стагнации продаж; инвесторы не знают, в каком направлении двигаться и куда вкладывать деньги. Именно поэтому последние скупают госдолг, несмотря на очень низкую отдачу. По сути, предлагая дешевые деньги, инвесторы просят правительства выпускать больше долга. И правительства должны прислушаться к их желанию, не боясь угрозы краткосрочного дефицита.

Никто не спорит о наличии проблемы долгосрочного бюджетного дефицита, но для разрешения этой проблемы мы должны в первую очередь взять под контроль необузданный рост цен на медицинское страхование. Но увольнять школьных учителей и отменять проекты по строительству инфраструктуры, когда инвесторы предлагают деньги под нулевые или отрицательные проценты, — настоящее сумасшествие. Нам даже не надо приводить кейнсианский аргумент о рабочих местах. Когда имеются дешевые деньги — пришло время для инвестиций. А вложение денег в образование и инфраструктуру — инвестиции в будущее Америки.

Опыт прошедших нескольких лет — в первую очередь, грандиозный провал политики экономии в Европе — отличная демонстрация основного пункта учения Кейнса: урезание расходов во время депрессивной экономики приводит к дальнейшей депрессии экономики. Таким образом, пришло время перестать обращать внимание на этих якобы мудрых экспертов, которые мешают вести дискуссию и сделали дефицит центром обсуждения. Более того, финансовые рынки дают понять, что мы должны сфокусироваться на создании новых рабочих мест и росте экономики.

Источник: http://www.vestifinance.ru/

04.05.2024
	21:03	USAID підтримав 5 виробників для розвитку локальних хабів картоплярства у Київській, Чернігівській, Черкаській, Житомирській та Львівській областях
	19:48	Індекс продовольчих цін ФАО незначно зріс у квітні, в основному через підвищення світових цін на м’ясо
	19:38	Шанхай є лідером за кількістю кав'ярень у Китаї - понад 9,5 тис.
	16:44	Какао обвалилося після історичного зростання
	16:43	Прийом заявок на отримання допомоги аграріями деокупованих територій припиняється через відсутність бюджетних грошей
03.05.2024
	20:45	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	16:31	USAID Harvest передбачає 250 млн USD підтримки виробникам зерна в Україні найближчі 5 років
	15:54	Україна та Британія почали переговори про 100-річне партнерство
	14:15	Британія переводить у «жовту зону» ще чотири області України для спрощення роботи інвесторів
	14:05	В Україні цьогоріч економічне зростання сповільниться до 3% - Нацбанк
	14:03	Аграрії посіяли 3,4 млн га зернових
	13:58	Дефіцит бюджету цьогоріч очікується на рівні 20,7% ВВП - Нацбанк
	13:55	Бюро економічної безпеки на Волині передало прикордонникам 4 безпілотники
	11:49	БЕБ на Львівщині вилучило лінію для незаконного виготовлення алкогольних напоїв
	09:48	За рекомендацією аналітиків БЕБ у Сумах зменшено вартість ремонту каналізаційного колектора майже на 58 млн грн
	07:31	Туреччина підтвердила припинення всієї торгівлі з Ізраїлем через війну в Секторі Гази
	07:25	3 травня 2024. День. Свято
02.05.2024
	22:32	Вінницькі аграрії в 2024 реалізують 31 інвестиційний проєкт загальною вартістю майже 742 млн грн
	22:10	Оптові ціни на свинину перед Великоднем знизилися до 60 грн/кг
	20:28	Україна має конкретні інвестиційні проекти, цікаві приватним інвесторам - Мінекономіки
	17:41	Заволодіння 1,1 млн грн бюджетних коштів: у Львові БЕБ оголосило про підозру керівнику будівельної компанії
	16:32	Уряд майже вдвічі збільшив ліміт на кредити для виробників тваринницької галузі
	16:28	Експортні ціни на кукурудзу продовжили зростання протягом тритижневого ралі і досягли одинадцятимісячного максимуму
	14:15	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	14:07	Мінагро домовилося з «Сингента» і «Н.С.Т. Україна» щодо розвитку цифрового агросервісу
	14:05	Уряд продовжив кредитування для аграріїв з прифронтових і тимчасово окупованих територій
	13:58	Пшеничні котирування на Чиказькій біржі знизилися на тлі зміцнення долара США та новин про дощі
	12:19	Бюро економічної безпеки на Волині вилучило контрабандні електронні сигарети вартістю 3,2 млн грн
	10:38	БЕБ на Київщині забезпечило відшкодування 4,3 млн грн несплачених податків відомим імпортером автозапчастин
	08:05	Мінекономіки прогнозує цьогорічне зростання ВВП на 4,6%
01.05.2024
	17:36	За матеріалами БЕБ на Київщині судитимуть місцевого жителя за незаконну торгівлю тютюновими виробами
	17:25	Уряд переорієнтовує програму «Доступні кредити 5-7-9%» на інвестиційні цілі - Мінекономіки
	17:02	McDonald's планує розширення партнерських проєктів із АЗС
	16:54	Україна вийшла на довоєнні показники експорту - Мінекономіки
	16:39	БЕБ на Закарпатті упередило розтрату 3 млн грн бюджетних коштів на ремонті дитячого садочку та будівництві укриття
	15:27	Елітне казино під виглядом спортивного покер-клубу: БЕБ у Києві викрило ще один нелегальний гральний заклад
	13:20	В Україні - 10 000 гривневих мільйонерів: скільки доходів задекларували за минулий рік
	13:10	В Україні коштом ЄС запускається новий проєкт з охорони довкілля
	11:42	В Україні зростає кількість господарств, що вирощують цукрові буряки
	11:15	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	10:35	Пшениця в Чикаго подешевшала на тлі слабкого попиту, невизначеності ринку, великих поставок за травневим контрактом
	10:08	Україна готова збільшити поставки сухого молока до Болгарії вдвічі
	09:57	Доходи загального фонду держбюджету у квітні знизилися до 153,6 млрд грн
	09:55	ЄБРР планує покрити до 50% ризику за новими сублізинговими договорами "ОТП Лізинг" на EUR80 млн
	09:44	Сенат США ухвалив закон про заборону на імпорт російського урану
	09:35	Збитки аграріїв Донеччини від повномасштабної війни перевищили ₴5 мільярдів
	09:34	У світі зростає кількість людей, що зіткнулися з високими рівнями гострого голоду
	08:05	Бразильська MP AGRO з виробництва розподільників добрив стає частиною AMAZONE Group
30.04.2024
	20:35	Уряд спростив видачу ветеринарних документів для переміщення пасік на місця медозбору
	19:43	Держбюджет у квітні отримав ₴153,6 мільярда податків та зборів