Неучтенные мультипликаторы роста ("Project Syndicate", США)

17.11.2012 13:40 «Агро Перспектива» (г. Киев) — В апреле 2010 года, когда мировая экономика стала восстанавливаться после внезапного финансового кризиса 2008–2009 годов, в своем докладе World Economic Outlook Международный валютный фонд предсказал увеличение мирового ВВП на более чем 4% в 2010 году, с устойчивым годовым ростом в 4,5% до 2015 года. Но оказалось, что этот прогноз был слишком оптимистичным, пишет InoСМИ.ru.

На самом деле глобальный рост замедлился. В последнем докладе WEO МВФ предсказывает, что мировой ВВП вырастет только на 3,3% в 2012 году, и на 3,6% ‑ в 2013. Более того, сокращение возможностей экономического роста удивительно широко распространено.

Ошибочный прогноз имеет три возможные причины: неправильно рассчитанное время, которое требовалось для восстановления экономики после финансового кризиса; недооценка «фискальных мультипликаторов» (размер потерь производства из-за жесткой экономии бюджетных средств); а также пренебрежение «мультипликатором внешней торговли» (тенденция, по которой страны тянут друг друга вниз, когда их экономики рушатся).

По большей части, тяжесть последствий финансового кризиса была оценена правильно. Уроки, извлеченные из доклада WEO за октябрь 2008 года, в котором было проанализировано восстановление экономики после системного финансового стресса, были учтены в последующих прогнозах.

В результате, предсказания относительно США — где сокращение доли заемных средств домохозяйств продолжает сдерживать экономический рост — не оправдались только совсем незначительно. В апреле 2010 года, согласно докладу, темп экономического роста США будет составлять 2,5% годовых в 2012–2013 годах; текущие прогнозы предполагают, что темп роста будет чуть выше, чем 2%.

С другой стороны, фискальный мультипликатор был серьезно недооценен — что теперь было признано в докладе WEO. Таким образом, прогнозы для Великобритании — где проблемы финансового сектора очень похожи на проблемы США — были значительно менее точными.

В апреле 2010 года в докладе WEO предсказывалось, что годовой рост в Великобритании составит около 3% в 2012–2013 годах; вместо этого ВВП скорее всего сократится в этом году и возрастет примерно на 1% в следующем году. Многие из этих дорого обошедшихся отклонений от более ранних прогнозов можно отнести на счет слишком оптимистичных взглядов на консолидацию бюджетов, которые разделяли власти Великобритании и МВФ.

Подобным образом страны еврозоны с крупной задолженностью (Греция, Ирландия, Италия, Португалия и Испания) имели гораздо худшие показатели, чем прогнозировалось, что произошло из-за значительного сокращения расходов и повышения налогов. Например, ожидалось, что ВВП Португалии вырастет на 1% в этом году; но на самом деле он сократился на целых 3%. Европейская комиссия заявляет, что этот спад отражает высокий риск суверенного дефолта, а не консолидацию бюджета, но это предположение отвергается Великобританией, суверенный риск которой рынки считают практически не существующим.

Мультипликатор внешней торговли, который не так широко признан, помогает объяснить, почему сокращение роста было настолько широко распространено и стабильно. Когда рост экономики страны замедляется, она меньше импортирует из других стран, сокращая тем самым темпы роста этих стран и вынуждая их также сократить объем импорта.

Еврозона оказалась в эпицентре этой силы, сдерживающей мировой экономический рост. Так как страны еврозоны особо активно торгуют между собой и с остальным миром, замедление их роста значительно способствовало сокращению мировой торговли, что в свою очередь сильно снизило мировой экономический рост. В частности, так как европейский импорт из Восточной Азии сократился, рост экономик стран Восточной Азии резко сократился по сравнению с прошлым годом и прогнозами 2010 года — и, как и ожидалось, рост их импорта из других стран моментально снизился.

Мировая торговля неуклонно слабела, практически без улучшений, в течение последних шести месяцев. Некогда популярное высказывание, лежащее в основе прогнозов экономического роста, согласно которому увеличение экспорта обеспечит выход из кризиса, не вызывает доверия. Это заявление теперь звучит абсолютно иначе: когда экономический рост замедляется, снижение спроса на импорт со стороны торговых партнеров способствует распространению и углублению экономических проблем.

Влияние снижения активности мировой торговли наиболее явно проявляется в Германии, которая не была обременена чрезмерными задолженностями домохозяйств или корпоративными долгами и при этом находилась в выгодном финансовом положении. Чтобы выйти из кризиса Германия воспользовалась быстрым увеличением экспорта — особенно для удовлетворения активного спроса со стороны Китая. И хотя ожидалось, что темп роста постепенно снизится, он прогнозировался на уровне около 2% в 2012–2013 годах. Но когда экономический рост Китая снизился — отчасти из-за сокращения объемов экспорта в Европу — прогнозируемый показатель по ВВП Германии сократился вдвое. И учитывая, что экономические показатели этого года уже почти точные, можно сказать, что экономика Германии в настоящее время не растет — а может даже сокращается.

В лучшие времена торговля, спровоцированная экономическим ростом страны, стимулировала рост мировой экономики. Но во время кризиса последствия увеличения торговли имеют обратный эффект. По мере того как мировая экономика становится все более взаимосвязанной, влияние этих торговых мультипликаторов возрастают.

Действительно, хоть они и менее зловещие и драматичные, чем финансовые сокращения, побочные эффекты от увеличения торговли сильно воздействуют на перспективы роста мировой экономики. Неспособность распознать их влияние означает, что прогнозы относительно экспорта — и, в свою очередь, экономического роста — и дальше будут неточными. Прогнозируемого увеличения роста мировой экономики в следующем году, скорее всего, не произойдет. Напротив, ошибки применяемых политик и замедление роста в отдельных странах серьезно навредят экономике по всему миру.

Ашока Моди — приглашенный профессор по мировой экономической политике в Школе общественных и международных отношений имени Вудро Вильсона Принстонского университета.

04.04.2025
	17:07	Уряд затвердив порядки ліцензування виробництва та обігу спирту, алкоголю й тютюну
	14:08	Глобальні ціни на продовольство в березні стабільні - ФАО
	13:55	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	13:33	Напередодні Великодня ситуація на ринку яєць малооптимістична - Союз птахівників України
	13:08	Майже 600 млн гривень надходжень – підсумки півріччя торгів «Земельного банку»
	12:26	Компенсація 25% вартості української сільгосптехніки та обладнання: перша виплата 2025 — 126,6 млн грн
	12:12	Пшеничні котирування Чикаго впали через побоювання, що агроекспорт США постраждає після нових масштабних тарифів Трампа
	10:56	Європарламент підтримав еквівалентність для українського насіння соняшника, ріпаку, сої та буряків
	10:19	Соняшник. Аграрії почали сіяти та посіяли 33 тис га
	10:17	Аграрії України посіяли 926 тис га зернових
	10:07	Суд обрав запобіжні заходи учасникам злочинної групи, які привласнили понад 14 млн грн на укриттях цивільного захисту
03.04.2025
	23:22	Найбільше від митних тарифів Трампа програли США - Bloomberg
	23:04	Україна зможе забезпечити передбачуваність торгових потоків до Євросоюзу – торгпред
	22:36	Важливо будувати біоетанольні заводи і розвивати глибинну переробку, збільшуючи вартість експорту - Коваль
	22:29	Американські мита можуть призвести до зниження ВВП Польщі на 0,4% - Туск
	22:05	Коваль обговорив фінпідтримку агросектору з ЄІБ
	16:45	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	13:10	БЕБ на Закарпатті завершило розслідування контрабанди лісоматеріалів
	12:21	Що означають для України нові мита від США? Складно, але не критично - Свириденко
	12:15	За матеріалами БЕБ у Києві управління освіти розірвало договір на будівництво укриття для школи вартістю 234 млн грн
	11:55	БЕБ у Полтаві завершило розслідування розкрадання 3,5 млн грн на капремонті пожежного депо
	11:46	Пшеничні котирування на біржі Чикаго впали через побоювання нових торгових війн від Трампа
	09:52	Китай закликав США скасувати тарифи та пригрозив зворотними - ЗМІ
	09:43	Україна у березні збільшила експорт на 4,5%
	08:19	Президент США запровадив надзвичайний стан в економіці задля нових тарифів
	00:27	Трамп оголосив про запровадження мит для всіх країн
02.04.2025
	21:25	Україна отримає $432 млн від Світового банку на відновлення транспортної інфраструктури - Шмигаль
	19:01	БЕБ на Волині скерувало до суду справу щодо організованої злочинної групи, яка незаконно виготовляла агрохімікати
	17:35	БЕБ у Києві завершило розслідування розтрати 5 млн грн бюджетних коштів службовцем Збройних Сил України
	15:16	2,7 млн грн незаконних «бойових» виплат: БЕБ повідомило про підозру комбата та заступника командира однієї з військових частин
	14:15	Пшеничні котирування на Чиказькій біржі продовжили зростання під впливом звіту МСГ США
	13:44	В Одесі за матеріалами БЕБ судитимуть обвинувачених у справі про підроблення електроінструментів
	12:31	Для фінансування робіт із розмінування на нинішній рік є 2,5 млрд грн, завдання - знайти додатковий ресурс, зокрема інвестиційний
	11:24	У Полтаві судитимуть посадовця та підприємця, яких БЕБ викрило у розтраті 43,8 млн грн під час благоустрою громади
	11:22	Бюро економічної безпеки на Львівщині скерувало до суду справу за контрабанду автомобілів
	11:15	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	10:06	Господарства групи АГРОТРЕЙД розпочали весняну посівну 2025
	09:52	Господарства НІБУЛОН почали сіяти ярину
	07:52	Єврокомісія наклала стягнення у €458 мільйонів на автомобільні компанії за картельну змову
	07:13	Нацбанк скасовує обмеження у 150 тисяч гривень для переказів «із картки на картку»
	07:01	Ізраїль скасовує усі імпортні мита на продукцію США
01.04.2025
	20:16	Шмигаль вважає, що Україна готова до відкриття всіх переговорних Кластерів про вступ в ЄС в 2025
	19:18	АМКУ почав справу проти компанії, котра поширювала неправдиву інформацію про вершкове масло
	19:11	Мінагро з аграріями шукають рішення питання 30% росту тарифів на перевезення збіжжя залізницею
	17:30	Перші українськи яблука поставлені на індійський ринок
	17:28	ЄС готовий жорстко відповісти на нові торговельні тарифи від США - фон дер Ляєн
	17:25	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	17:13	Kormotech розглядає можливість розміщення виробництва сухих кормів у Румунії
	17:06	Уряд поновив повноцінний державний контроль за імпортованими харчовими продуктами, кормами
	16:54	Бюро економічної безпеки на Київщині забезпечило відшкодування забудовником понад 6 млн грн несплачених податків