Сорос: бездействие Германии — угроза для стабильности в Европе

26.06.2012 10:00 «Агро Перспектива» (г. Киев) — На саммите «четверки» ЕС в Риме в минувший четверг лидеры Германии, Испании, Италии и Франции договорились о мерах по созданию банковского союза и о выделении относительно небольших средств для стимулирования экономики; эти меры должны дополнить предложенный ранее план по бюджетной интеграции стран еврозоны. Однако канцлер Германии Ангела Меркель отвергла предложение предоставить Испании и Италии средства, которые позволили бы им справиться с чрезмерной премией за риск по их гособлигациям. Из-за этого июньский саммит ЕС может закончиться провалом, носящим фатальный характер, поскольку не будет создан действенный механизм, который оградит остальные страны еврозоны от последствий отделения Греции.

Даже если рокового события удастся избежать, расхождение между странами-кредиторами и странами-должниками усилится и государства на периферии еврозоны лишатся возможности снова стать конкурентоспособными: ситуация складывается не в их пользу. Германии это может быть на руку, но Европа перестанет походить на открытое общество, о котором все мечтали. Германия окажется в центре империи, а периферия — навеки в подчиненном положении. Это совсем не то, что нужно канцлеру Ангеле Меркель и подавляющему большинству немцев.

Ангела Меркель утверждает, что Европейский центробанк не должен решать фискальных проблем стран — участниц eврозоны, поскольку это противоречит принятым правилам, — и она права. Президент ЕЦБ Марио Драги говорит примерно то же. В программе июньского саммита не хватает одного: пункта о создании Европейского фискального управления (European Fiscal Authority, EFA), которое вместе с ЕЦБ сделало бы то, на что ЕЦБ не способен в одиночку. EFA учредило бы фонд по сокращению долговой нагрузки — модифицированную форму европейского пакта по уменьшению долгов (такой пакт ранее предлагал комитет экономических советников при Меркель, и социал-демократы и «зеленые» его поддержали). В обмен на гарантии проведения согласованных структурных реформ в Испании и Италии фонд мог бы скупать и хранить у себя значительную часть государственных облигаций этих стран.

Покупку облигаций можно было бы проводить за счет эмиссии европейских казначейских бумаг — совместных облигаций стран — участниц фонда, а страны-должники могли бы воспользоваться преимуществами дешевого финансирования. Казначейские бумаги получали бы рейтинг с минимальным риском и использовались бы в качестве высококачественного обеспечения для операций репо, проводимых ЕЦБ. Банковская система остро нуждается в низкорискованных ликвидных активах. В настоящее время банки держат в ЕЦБ избыточную ликвидность в объеме более 700 млрд евро, получая всего четверть от 1% годовых. Это гарантирует масштабный рынок для казначейских бумаг, которые будут пользоваться большим спросом при доходности в 1% или чуть ниже.

Если кто-нибудь из стран — участниц договора не сможет выполнить обязательств, EFA может наложить штраф или избрать иную форму наказания, соразмерную допущенным нарушениям, чтобы не прибегать к крайним мерам, которые выполнить невозможно. Это оградит от угрозы недобросовестности. Например, правительство, пришедшее на смену кабинету Монти в Италии, не сможет нарушить взятые им обязательства. Сокращение итальянского долга на 50% за счет европейских казначейских бумаг равнозначно сокращению среднего срока долговых обязательств. Таким образом, следующее правительство в Италии будет очень чувствительно к любому наказанию, наложенному EFA, и будет всячески стараться избежать его.

Спустя некоторое время страны-участницы примут участие в программах сокращения долга, разработанных специально под них, чтобы не подрывать их экономического роста.

За этим последует создание полномасштабного политического союза и введение евробондов. Для эмиссии европейских казначейских бумаг, конечно, потребуется разрешение бундестага. А конституционный суд Германии должен быть удовлетворен тем, что все обязательства, одобренные бундестагом, должны иметь ограничения по срокам и масштабу.

Еще не поздно издать политическую декларацию, которая предусматривает не только создание политического союза в долгосрочной перспективе, но и план создания фискального и банковского союза. На основании этой декларации Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF) может немедленно выкупить у ЕЦБ греческие бонды, ЕЦБ приступит к закупкам испанских и итальянских облигаций, а Италия с Испанией смогут провести структурные реформы, которые позволят им получить доступ к фонду по сокращению долгов.

Основным препятствием остается политика Германии с ее лейтмотивом — «этого делать нельзя». Канцлер Меркель настаивает на том, чтобы сначала создать политический союз и только потом — полномасштабный фискальный и банковский союз. Это нереалистично и неразумно. Все три союза следует создавать параллельно, шаг за шагом. Если Европа объединится, чтобы поддержать это предложение, а Германия его отвергнет, ей придется взять на себя ответственность за финансовые и политические последствия.

Джордж Сорос — основатель и председатель совета директоров Soros Fund Management

Перевела Анна Разинцева

Источник: http://www.vedomosti.ru/ со ссылкой на Financial Times

28.04.2024
	10:44	Експорт м’яса птиці з України в 1 кварталі 2024 - 104 тис тонн
	09:17	Японія передасть Україні понад 100 потужних генераторів
	09:13	Укрзалізниця у квітні перевезла на експорт 2,2 мільйона тонн зернових
27.04.2024
	21:06	Мінагрополітики обговорило з болгарськими колегами потенціал українського агроекспорту
	18:14	БЕБ повідомило про підозру посадовцям, що розтратили 9 млн грн на закупівлях обладнання для тероборони Дніпра
	17:54	Ринок земель в Україні здатен впоратися з будь-якими викликами - Мінагро
	10:30	Три чверті роботодавців відчувають дефіцит кадрів в Україні
	09:21	Туреччина розриває торговельні відносини з Ізраїлем - Ердоган
26.04.2024
	17:00	БЕБ на Буковині повідомило про підозру керівника підприємства, яке не сплатило 11 млн грн податків
	16:38	15,6 мільярдів гривень отримали аграрії з початку року за програмою «Доступні кредити 5-7-9»
	15:15	Аграрії України посіяли 2,4 млн га ярини
	15:12	Міністра аграрної політики та продовольства України Сольського звільнено з-під варти
	12:25	Заволоділи 7,7 млн грн на закупівлі тестів на гепатит: БЕБ повідомило про підозру керівникам медзакладу та компанії-постачальника
	12:16	БЕБ скерувало до суду справу щодо одного з керівників правління «Укртатнафти»: до бюджету відшкодовано майже 1,6 млрд грн
	11:32	ЄК знизила прогноз врожаю пшениці в Євросоюзі в 2024/2025
	11:25	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	11:24	Яйця до Великодня по 18 гривень: скільки протримаються низькі ціни
	11:21	БЕБ в Одесі викрило цех з підробки «брендового» одягу: вилучено майна на 1,8 млн грн
	10:52	Зростання котирувань пшениці в Чикаго підтримане різким погіршенням стану посівів озимої пшениці в США
	10:47	Мінагрополітики обговорило допомогу українським фермерам з делегацією Міністерства сільського, лісового та рибного господарства Японії
	10:15	Негода сповільнила темпи посівної на Вінниччині
	09:38	Урожай ячменю в Україні в 2024 скоротиться до 4,9 млн тонн - Мінагрополітики
	09:08	Міністра агрополітики Сольського взяли під варту
25.04.2024
	23:21	НБУ знизив облікову ставку трохи більше за очікування - до 13,5% і її оцінку на кінець року - до 13%
	20:32	НБУ поліпшив прогноз інфляції на 2024 р. з 8,6% до 8,2% і несуттєво погіршив його на 2025
	20:25	Порт "Чорноморськ" відновив відвантаження агропродукції на експорт
	19:43	Аграрний міністр Сольський подав у відставку
	17:21	Україна продала в 1 кварталі 2024 на 89 тис тонн цукру на експорт більше, ніж у 2023
	16:41	Внутрішній ринок кукурудзи продовжує зміцнюватися в ціновому плані
	15:44	В Брюсселі розпочалися роз’яснювальні зустрічі Єврокомісії та України по темі сільського господарства
	14:52	БЕБ на Київщині повідомило про підозру керівника підприємства в ухиленні від сплати майже 9 млн грн податків
	13:58	За матеріалами БЕБ на Закарпатті судитимуть 5 осіб, які організували нелегальні гральні заклади
	13:00	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	11:11	За рекомендаціями БЕБ на Буковині відмінили тендер з порушеннями майже на 20 млн грн місцевого бюджету
	10:27	Пшениця в Чикаго виросла до рівня 3-місячного максимуму на фоні засухи в пшеничному поясі США і на півдні РФ
	09:55	Польські фермери блокують рух вантажівок у «Рава-Руській», у черзі - до 150 фур59
	09:45	Європарламент схвалив перегляд спільної сільськогосподарської політики ЄС
	09:01	Замміністру агрополітики Дмитрасевичу паралельно з міністром Сольським вручили підозру у справі оборудок із землею
	08:55	Аграрні асоціації підписали клопотання до суду про взяття на поруки Сольського
	08:54	Тимошенко та «Батьківщина» вимагають негайної відставки Сольського з посади міністра агрополітики
24.04.2024
	19:47	БЕБ у Львові забезпечило відшкодування 5,2 млн грн завданих бюджету збитків
	17:35	Рибна галузь України має всі шанси стати успішною - Держрибагентство
	15:40	Закупівля сировини за завищеними цінами: за матеріалами БЕБ судитимуть заступника директора держпідприємства
	12:25	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	12:15	Більшість банкірів очікує зниження облікової ставки НБУ на 0,5 в.п.
	12:04	CRH оцінює перспективи інвестування в Україну
	12:04	БЕБ у Києві викрило незаконне казино під прикриттям спортклубу
	12:03	Пшениця в Чикаго зросла до рівня більш ніж 2-місячного максимуму на тлі посухи у пшеничному поясі США
	11:56	Новий індустріальний парк «BORSCHIV» спеціалізуватиметься на глибокій переробці сільгосппродукції
	11:54	Аграрії можуть отримати часткову компенсацію вартості сільгосптехніки 44 вітчизняних виробників