Fitch подтвердило рейтинги холдинга Бахматюка

28.03.2012 12:50 «Агро Перспектива» (г. Киев) — Fitch подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») компании Avangardco (Авангард) в иностранной и национальной валюте на уровне "B" Одновременно международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило национальный долгосрочный рейтинг компании Avangardco Investments Public Limited на уровне «A+(ukr)». Прогноз по долгосрочным рейтингам — «Стабильный». Приоритетный необеспеченный рейтинг в иностранной валюте подтвержден на уровне "B"/"RR4". В результате данного действия все рейтинги компании исключены из списка Rating Watch «Негативный», куда они были помещены 14 сентября 2011 г. после заявления о передаче доли Олега Бахматюка в размере 77,5% в Avangardco компании Ukrlandfarming PLC, которая не имеет рейтинга и находится под 100-процентным контролем Олега Бахматюка. Подтверждение рейтингов отражает ожидаемые Fitch ограниченные связи между Ukrlandfarming и Avangardco в краткосрочной перспективе и эффективный, по мнению агентства, юридический механизм отделения и защиты средств (ring-fencing), в результате чего Fitch рассматривает кредитоспособность Avangardco на самостоятельной основе, отдельно от материнской структуры, в соответствии со своей методологией о взаимосвязи рейтингов материнской и дочерней структур. Насколько известно Fitch, ни на уровне материнской компании, ни на уровне Avangardco нет положений о кросс-дефолте, и управление денежными средствами в группе осуществляется отдельно. По информации Fitch, с учетом проведенных в прошлом приобретений Ukrlandfarming имеет более высокий левередж в сравнении с Avangardco. Однако ограничения по предоставлению активов в виде обеспечения, которые содержатся в документации по еврооблигациям Avangardco, в настоящее время не позволяют компании осуществить передачу каких-либо существенных средств в Ukrlandfarming (если потребуется для обслуживания ее собственного долга), главным образом это ограничение по максимальному левереджу (привлечению долга) в 3x. В случае превышения этого ограничения по левереджу Fitch рассматривало бы его как несоответствующий рейтингу "B". В качестве благоприятного фактора Fitch отмечает различные стратегические стимулы для Ukrlandfarming продавать высококачественное зерно по наиболее высоким возможным ценам, прежде всего, на экспортных рынках, в то время как Avangardco будет закупать фуражное зерно по самым низким ценам, используя возможности, имеющиеся на украинском сельскохозяйственном рынке. Поэтому агентство отмечает уменьшившуюся вероятность сделок по закупке зерна у связанных сторон, хотя у Avangardco останется возможность проводить такие закупки на открытых тендерах. Кроме того, такое мнение основано на четком намерении Бахматюка избегать сделок со связанными сторонами, о чем указывалось в аудиторском заключении без оговорок от KPMG по финансовой отчетности Avangardco за 2011 г. При существующей структуре группы «Стабильный» прогноз отражает ожидания Fitch, что управление двумя компаниями будет осуществляться отдельно. Для Avangardco «Стабильный» прогноз также обусловлен продолжением консервативной финансовой политики, которая позволит иметь показатель валового долга, скорректированного на аренду, к EBITDAR ниже 1,5x, а также положительный свободный денежный поток после 2012 г. В настоящее время Fitch не оценивает эффект потенциального слияния Ukrlandfarming и дочерней компании. В случае слияния с Ukrlandfarming рейтинг "B" у объединенной структуры будет предполагать укрепление корпоративного управления в группе, включая назначение независимых директоров, а также повышение информационной прозрачности на уровне материнской структуры и всей группы. Рейтинг "B" отражает сильные финансовые показатели Avangardco в 2011 г. Fitch учитывает ограниченный потенциал дальнейшего роста на внутреннем рынке с учетом большой рыночной доли в сегменте яиц, произведенных промышленным способом, и высокого уровня потребления яиц на душу населения, а значит более существенной зависимости от экспортных рынков для реализации планов роста и использования новых крупных мощностей по производству яиц, которые будут введены в эксплуатацию позже в 2012 г. и в 2013 г. Fitch и руководство компании сходятся во мнении относительно потенциала экспорта в другие страны СНГ, Ближнего Востока, Северной Африки и Азии, однако рынок Европы остается закрытым, пока Украина не заключит торговое соглашение с ЕС. Запас ликвидности у Avangardco уменьшится в 2012 г. с учетом плана больших капиталовложений на уровне, близком к $300 млн. (по значительной доле которых уже имеются соглашения с поставщиками оборудования), а также ввиду возможного понижения прибыльности на фоне повышенных цен на зерно и краткосрочного долга в размере $105 млн.долл. Рейтинги могут оказаться под давлением в сторону понижения, если отношение валового долга, скорректированного на аренду, к EBITDAR превысит 2,5x (в 2011 финансовом году: 1,5x), или если ослабление способности влиять на цены приведет к уменьшению маржи EBITDA до уровня менее 30% (без учета эффекта от переоценки по справедливой рыночной стоимости биологических активов, после дохода от специального режима по НДС), или если свободный денежный поток останется негативным. В Fitch также сообщают, что эмитент подал апелляцию и предоставил Fitch дополнительную информацию в соответствии с политикой агентства, что привело к рейтинговому действию, отличающемуся от первоначального решения рейтингового комитета. Напомним, агрохолдинг Авангард, совладельцем которой является украинский бизнесмен Олег Бахматюк, в 2011 году увеличил чистую прибыль на 6,2% по сравнению с 2010 годом — до $196,3 млн. Выручка Авангарда увеличилась на 25,8% — до $553,3 млн. благодаря увеличению продаж яиц и яичных продуктов и росту цен на яйца. Также компания увеличила EBITDA на 27% — до $245,8 млн., а операционную прибыль — на 30%, до $231,5 млн.

04.04.2025
	10:19	Соняшник. Аграрії почали сіяти та посіяли 33 тис га
	10:17	Аграрії України посіяли 926 тис га зернових
	10:07	Суд обрав запобіжні заходи учасникам злочинної групи, які привласнили понад 14 млн грн на укриттях цивільного захисту
03.04.2025
	23:22	Найбільше від митних тарифів Трампа програли США - Bloomberg
	23:04	Україна зможе забезпечити передбачуваність торгових потоків до Євросоюзу – торгпред
	22:36	Важливо будувати біоетанольні заводи і розвивати глибинну переробку, збільшуючи вартість експорту - Коваль
	22:29	Американські мита можуть призвести до зниження ВВП Польщі на 0,4% - Туск
	22:05	Коваль обговорив фінпідтримку агросектору з ЄІБ
	16:45	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	13:10	БЕБ на Закарпатті завершило розслідування контрабанди лісоматеріалів
	12:21	Що означають для України нові мита від США? Складно, але не критично - Свириденко
	12:15	За матеріалами БЕБ у Києві управління освіти розірвало договір на будівництво укриття для школи вартістю 234 млн грн
	11:55	БЕБ у Полтаві завершило розслідування розкрадання 3,5 млн грн на капремонті пожежного депо
	11:46	Пшеничні котирування на біржі Чикаго впали через побоювання нових торгових війн від Трампа
	09:52	Китай закликав США скасувати тарифи та пригрозив зворотними - ЗМІ
	09:43	Україна у березні збільшила експорт на 4,5%
	08:19	Президент США запровадив надзвичайний стан в економіці задля нових тарифів
	00:27	Трамп оголосив про запровадження мит для всіх країн
02.04.2025
	21:25	Україна отримає $432 млн від Світового банку на відновлення транспортної інфраструктури - Шмигаль
	19:01	БЕБ на Волині скерувало до суду справу щодо організованої злочинної групи, яка незаконно виготовляла агрохімікати
	17:35	БЕБ у Києві завершило розслідування розтрати 5 млн грн бюджетних коштів службовцем Збройних Сил України
	15:16	2,7 млн грн незаконних «бойових» виплат: БЕБ повідомило про підозру комбата та заступника командира однієї з військових частин
	14:15	Пшеничні котирування на Чиказькій біржі продовжили зростання під впливом звіту МСГ США
	13:44	В Одесі за матеріалами БЕБ судитимуть обвинувачених у справі про підроблення електроінструментів
	12:31	Для фінансування робіт із розмінування на нинішній рік є 2,5 млрд грн, завдання - знайти додатковий ресурс, зокрема інвестиційний
	11:24	У Полтаві судитимуть посадовця та підприємця, яких БЕБ викрило у розтраті 43,8 млн грн під час благоустрою громади
	11:22	Бюро економічної безпеки на Львівщині скерувало до суду справу за контрабанду автомобілів
	11:15	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	10:06	Господарства групи АГРОТРЕЙД розпочали весняну посівну 2025
	09:52	Господарства НІБУЛОН почали сіяти ярину
	07:52	Єврокомісія наклала стягнення у €458 мільйонів на автомобільні компанії за картельну змову
	07:13	Нацбанк скасовує обмеження у 150 тисяч гривень для переказів «із картки на картку»
	07:01	Ізраїль скасовує усі імпортні мита на продукцію США
01.04.2025
	20:16	Шмигаль вважає, що Україна готова до відкриття всіх переговорних Кластерів про вступ в ЄС в 2025
	19:18	АМКУ почав справу проти компанії, котра поширювала неправдиву інформацію про вершкове масло
	19:11	Мінагро з аграріями шукають рішення питання 30% росту тарифів на перевезення збіжжя залізницею
	17:30	Перші українськи яблука поставлені на індійський ринок
	17:28	ЄС готовий жорстко відповісти на нові торговельні тарифи від США - фон дер Ляєн
	17:25	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	17:13	Kormotech розглядає можливість розміщення виробництва сухих кормів у Румунії
	17:06	Уряд поновив повноцінний державний контроль за імпортованими харчовими продуктами, кормами
	16:54	Бюро економічної безпеки на Київщині забезпечило відшкодування забудовником понад 6 млн грн несплачених податків
	14:33	За матеріалами БЕБ у Чернівецькій області судитимуть місцевого підприємця, який продавав підроблену побутову хімію
	12:11	Бюро економічної безпеки викрило службовців нафтопереробного заводу в ухиленні від сплати майже 60 млн грн податків
	11:03	«Контінентал» розпочав посадку картоплі
	10:09	За матеріалами БЕБ у Києві забудовник Подільського моста відшкодував до бюджету 25,2 млн грн несплачених податків
	09:13	Доходи загального фонду держбюджету в березні-2025 виросли на 90,8% до березня-2024 завдяки гранту
	09:11	Європейська Комісія затвердила 47 стратегічних проєктів у сфері критичної сировини
	07:00	1 квітня на водоймах країни стартує нерестова заборона на вилов риби
31.03.2025
	20:52	У березні до загального фонду держбюджету надійшло 313,5 млрд грн