Уралкалий: Повышение теоретической цены

"Сложный для калийной отрасли период, по всей видимости, закончился. Производители калийных удобрений публикуют высокие производственные показатели за первый квартал при коэффициенте загрузки свыше 80%. Восстанавливается спрос на калийные удобрения в Северной Америке, Юго-Восточной Азии и Китае. Стабильной остается ситуация в Индии и Бразилии. Российские компании произвели в первом квартале 2.35 млн тонн хлористого калия /при коэффициенте загрузки мощностей в 82%/ и представляются привлекательным вариантом вложений перед восстановлением рынка. Ввиду отличных производственных перспектив в 2010 г. мы повысили теоретическую цену по обыкновенным акциям Уралкалия (URKA) с USD5.08 до USD5.52, а по ГДР - с USD25.4 до USD27.6. Рекомендация повышена с уровня ДЕРЖАТЬ до ПОКУПКИ. В первом квартале объем производства Уралкалия составил 1.2 млн тонн хлористого калия, а загрузка мощностей поддерживалась на уровне 88%. Мы пересмотрели в сторону повышения допущение в отношении производства на текущий год /с 3.8 млн тонн до 4.5 млн тонн/. По мере постепенного усиления спотового рынка улучшаются по сравнению с нашими прежними оценками перспективы в части ценообразования. Мы предполагаем, что цена экспорта Уралкалия может достичь в нынешнем году USD388 за тонну против USD485 годом ранее. Цена на хлористый калий остается примерно на одном уровне /USD370?420 за тонну на условиях CFR/ на основных спот-рынках и в Индии /в Китае минимальная цена составляет USD350 за тонну, но представляется ниже приемлемого уровня для большинства производителей/. В случае введения правительством пошлин на экспорт мы видим риск понижения установленной нами теоретической цены на 13%. Таким образом, даже в рамках негативного сценария, предполагающего введение пошлин, обусловленный фундаментальными факторами потенциал роста котировок достигает, по нашим расчетам, 50%. По коэффициенту 2010П EV/EBITDA бумаги Уралкалия торгуются с 26%-ным дисконтом относительно PotashCorp. На наш взгляд, риски, имеющие отношение непосредственно к компании, уже учтены в цене. Котировки акций Уралкалия в первом квартале отличались высокой волатильностью в силу ряда факторов: спекуляций на тему экспортных пошлин и возможного участия в сделках слияний и поглощений, а также дискуссий в правительстве о компенсации за запасы, потерянные при затоплении на БКПРУ-1. Поскольку риски по большей части носят спекулятивный характер, разовые /компенсация/ или могут быть устранены в среднесрочной перспективе /экспортные пошлины/, фундаментальные основания для восстановления калийной отрасли подчеркивают, по нашему мнению, привлекательность компании, занятой исключительно производством калийных удобрений. Мы видим рыночные риски в коррекции цен на нефть, поскольку котировки Уралкалия демонстрируют высокую степень корреляции со стоимостью нефти, однако потенциал снижения цен на нефть нам представляется ограниченным".

04.05.2024
	16:44	Какао обвалилося після історичного зростання
	16:43	Прийом заявок на отримання допомоги аграріями деокупованих територій припиняється через відсутність бюджетних грошей
03.05.2024
	20:45	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	16:31	USAID Harvest передбачає 250 млн USD підтримки виробникам зерна в Україні найближчі 5 років
	15:54	Україна та Британія почали переговори про 100-річне партнерство
	14:15	Британія переводить у «жовту зону» ще чотири області України для спрощення роботи інвесторів
	14:05	В Україні цьогоріч економічне зростання сповільниться до 3% - Нацбанк
	14:03	Аграрії посіяли 3,4 млн га зернових
	13:58	Дефіцит бюджету цьогоріч очікується на рівні 20,7% ВВП - Нацбанк
	13:55	Бюро економічної безпеки на Волині передало прикордонникам 4 безпілотники
	11:49	БЕБ на Львівщині вилучило лінію для незаконного виготовлення алкогольних напоїв
	09:48	За рекомендацією аналітиків БЕБ у Сумах зменшено вартість ремонту каналізаційного колектора майже на 58 млн грн
	07:31	Туреччина підтвердила припинення всієї торгівлі з Ізраїлем через війну в Секторі Гази
	07:25	3 травня 2024. День. Свято
02.05.2024
	22:32	Вінницькі аграрії в 2024 реалізують 31 інвестиційний проєкт загальною вартістю майже 742 млн грн
	22:10	Оптові ціни на свинину перед Великоднем знизилися до 60 грн/кг
	20:28	Україна має конкретні інвестиційні проекти, цікаві приватним інвесторам - Мінекономіки
	17:41	Заволодіння 1,1 млн грн бюджетних коштів: у Львові БЕБ оголосило про підозру керівнику будівельної компанії
	16:32	Уряд майже вдвічі збільшив ліміт на кредити для виробників тваринницької галузі
	16:28	Експортні ціни на кукурудзу продовжили зростання протягом тритижневого ралі і досягли одинадцятимісячного максимуму
	14:15	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	14:07	Мінагро домовилося з «Сингента» і «Н.С.Т. Україна» щодо розвитку цифрового агросервісу
	14:05	Уряд продовжив кредитування для аграріїв з прифронтових і тимчасово окупованих територій
	13:58	Пшеничні котирування на Чиказькій біржі знизилися на тлі зміцнення долара США та новин про дощі
	12:19	Бюро економічної безпеки на Волині вилучило контрабандні електронні сигарети вартістю 3,2 млн грн
	10:38	БЕБ на Київщині забезпечило відшкодування 4,3 млн грн несплачених податків відомим імпортером автозапчастин
	08:05	Мінекономіки прогнозує цьогорічне зростання ВВП на 4,6%
01.05.2024
	17:36	За матеріалами БЕБ на Київщині судитимуть місцевого жителя за незаконну торгівлю тютюновими виробами
	17:25	Уряд переорієнтовує програму «Доступні кредити 5-7-9%» на інвестиційні цілі - Мінекономіки
	17:02	McDonald's планує розширення партнерських проєктів із АЗС
	16:54	Україна вийшла на довоєнні показники експорту - Мінекономіки
	16:39	БЕБ на Закарпатті упередило розтрату 3 млн грн бюджетних коштів на ремонті дитячого садочку та будівництві укриття
	15:27	Елітне казино під виглядом спортивного покер-клубу: БЕБ у Києві викрило ще один нелегальний гральний заклад
	13:20	В Україні - 10 000 гривневих мільйонерів: скільки доходів задекларували за минулий рік
	13:10	В Україні коштом ЄС запускається новий проєкт з охорони довкілля
	11:42	В Україні зростає кількість господарств, що вирощують цукрові буряки
	11:15	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	10:35	Пшениця в Чикаго подешевшала на тлі слабкого попиту, невизначеності ринку, великих поставок за травневим контрактом
	10:08	Україна готова збільшити поставки сухого молока до Болгарії вдвічі
	09:57	Доходи загального фонду держбюджету у квітні знизилися до 153,6 млрд грн
	09:55	ЄБРР планує покрити до 50% ризику за новими сублізинговими договорами "ОТП Лізинг" на EUR80 млн
	09:44	Сенат США ухвалив закон про заборону на імпорт російського урану
	09:35	Збитки аграріїв Донеччини від повномасштабної війни перевищили ₴5 мільярдів
	09:34	У світі зростає кількість людей, що зіткнулися з високими рівнями гострого голоду
	08:05	Бразильська MP AGRO з виробництва розподільників добрив стає частиною AMAZONE Group
30.04.2024
	20:35	Уряд спростив видачу ветеринарних документів для переміщення пасік на місця медозбору
	19:43	Держбюджет у квітні отримав ₴153,6 мільярда податків та зборів
	19:16	Бюро економічної безпеки викрило підпільні фабрики з виробництва підробок брендового одягу та взуття
	15:49	НБУ завершує розробку законопроєкту про систему страхування воєнних ризиків в Україні
	15:45	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE