"Точка отчаяния" развивающихся стран

07.02.2014 09:00 «Агро Перспектива» (г. Киев) — Центробанк Турции гордится своей значительной художественной коллекцией, в которую входит полотно художника Ерола Акиаваша «Точка отчаяния». Можно без преувеличения сказать, что в настоящей точке отчаяния оказался в полночь 28 января 2014 г. сам Центробанк.

За шесть недель до этого турецкая лира рухнула на 13%, став одной из самых больших жертв массовой распродажи на развивающихся рынках мира. В ходе того незапланированного ночного заседания Центробанк Турции принял беспрецедентное решение поднять ключевую ставку с 4,5% до 10%, пишет британский журнал The Economist.

Но в критической ситуации оказались не только турки. В тот же самый день Центробанк Индии удивил всех, повысив свою процентную ставку (правда, только на четверть процента) в третий раз за пять месяцев. Финансовые власти ЮАР последовали этому примеру на следующий день, увеличив ставку на 0,5%. Между тем, во всех трех странах повышение не принесло ожидаемого эффекта. 29 января валюты Турции, Индии и ЮАР вновь покатились вниз, пишет Вести Экономика.

Эти три экономики, а также Бразилия и Индонезия, входят в так называемую группу «хрупкая пятерка». Валюты их стран пережили резкое падение в прошлом мае или сразу после того, как тогдашний глава ФРС Бен Бернанке объявил о предстоящем сворачивании программы количественного смягчения. В сентябре «пятерка» получила кратковременную передышку, когда ФРС решила продолжить QE в течение нескольких месяцев.

Однако в последние две недели у иностранных инвесторов вновь появились веские причины нервничать и продавать.

Аргентина потратила огромную часть своих золотовалютных запасов в попытке поддержать песо, который, тем не менее, обвалился на 20%. 23 января индекс делового оптимизма в производственном секторе Китая оказался ниже, чем прогнозировали аналитики. В Турции разразился громкий коррупционный скандал вокруг членов правительства Эрдогана. В Украине и Таиланде оппозиция вывела на улицы миллионы протестующих граждан.

Все это происходило на фоне повышения глобальных кредитных ставок, ускорения американской экономики и сворачивания программы ФРС по количественному смягчению. И хотя ставка по десятилетним казначейским облигациям все еще невысока (примерно 2,8%), она на 1% выше, чем девять месяцев назад.

Итак, насколько сильно развивающиеся экономики зависят от иностранных денег? Иностранцы владеют довольно значительным количеством долговых обязательств и акций в развивающихся странах. Хотя в последнее время доход и богатство в этих государствах постоянно увеличивался. Согласно статданным Института международных финансов на 30 самых крупных развивающихся экономик приходится 40% глобального ВВП. Вместе с тем их доля в эталонном портфеле глобальных акций составляет всего 13%.

Турция, ЮАР, Индия, Бразилия и Индонезия имеют большое отрицательное сальдо по текущему счету, что делает их чрезвычайно уязвимыми к оттоку капитала. Между тем, по словам Кита Джюкса из Societe Generale, страны могут иметь значительную и потенциально дестабилизирующую для экономики утечку капитала даже при сбалансированном текущем счете, если размер притока отличается от оттока в ликвидность, облигации или валюту.

Индия и Индонезия пытаются минимизировать эти угрозы. Дели сократил дефицит текущего счета с помощью запрета на импорт золота. Джакарта уменьшила субсидии на горючее и увеличила налоги на товары класса люкс, которые в основном импортируются. Обе страны не препятствовали легкой девальвации своей валюты, что также положительно отразилось на платежном балансе. Пережив летний обвал, валюты Индии и Индонезии выдержали последние потрясения, чего не скажешь о валюте ЮАР и Турции. Повышение процентной ставки поможет восстановить высокую доходность активов, что должно привлечь иностранных инвесторов.

Однако, по мнению Джюкса, увеличение доходности не принципиально. Как только пенсионные фонды богатых стран будут зарабатывать больше, чем гарантированное инвестирование дома, инвесторы не будут искать «приключений» за рубежом, даже если диапазон между внутренней и иностранной процентной ставкой останется одинаковым в абсолютном выражении.

«Часть меня хочет следить за коэффициентом процентных ставок, а не за дифференциалом процентных ставок», — отмечает Джюкс. Другими словами, если доходность американских десятилетних облигаций поднимется с 2% до 3%, то развивающимся рынкам будет недостаточно поднять свою доходность лишь на один процентный пункт.

Как только реальная долгосрочная процентная ставка поднимется выше нуля в Америке, глобальным инвестиционным менеджерам придется пройти серьезную «разовую корректировку», считает Джюкс. Они ждут «более нормальный мир», в котором пенсионные фонды будут выполнять свои обязательства, и держать активы в знакомых им странах. Этот мир Америка начала покидать в конце 2007 г., когда разразился кризис и резко снизились ставки. В то время, кстати (что очень символично), картина «Точка отчаяния» из турецкого Центробанка была передана на временное хранение в американскую Федеральную резервную систему.

05.05.2024
	13:21	Великодній кошик - 1422 грн
04.05.2024
	21:03	USAID підтримав 5 виробників для розвитку локальних хабів картоплярства у Київській, Чернігівській, Черкаській, Житомирській та Львівській областях
	19:48	Індекс продовольчих цін ФАО незначно зріс у квітні, в основному через підвищення світових цін на м’ясо
	19:38	Шанхай є лідером за кількістю кав'ярень у Китаї - понад 9,5 тис.
	16:44	Какао обвалилося після історичного зростання
	16:43	Прийом заявок на отримання допомоги аграріями деокупованих територій припиняється через відсутність бюджетних грошей
03.05.2024
	20:45	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	16:31	USAID Harvest передбачає 250 млн USD підтримки виробникам зерна в Україні найближчі 5 років
	15:54	Україна та Британія почали переговори про 100-річне партнерство
	14:15	Британія переводить у «жовту зону» ще чотири області України для спрощення роботи інвесторів
	14:05	В Україні цьогоріч економічне зростання сповільниться до 3% - Нацбанк
	14:03	Аграрії посіяли 3,4 млн га зернових
	13:58	Дефіцит бюджету цьогоріч очікується на рівні 20,7% ВВП - Нацбанк
	13:55	Бюро економічної безпеки на Волині передало прикордонникам 4 безпілотники
	11:49	БЕБ на Львівщині вилучило лінію для незаконного виготовлення алкогольних напоїв
	09:48	За рекомендацією аналітиків БЕБ у Сумах зменшено вартість ремонту каналізаційного колектора майже на 58 млн грн
	07:31	Туреччина підтвердила припинення всієї торгівлі з Ізраїлем через війну в Секторі Гази
	07:25	3 травня 2024. День. Свято
02.05.2024
	22:32	Вінницькі аграрії в 2024 реалізують 31 інвестиційний проєкт загальною вартістю майже 742 млн грн
	22:10	Оптові ціни на свинину перед Великоднем знизилися до 60 грн/кг
	20:28	Україна має конкретні інвестиційні проекти, цікаві приватним інвесторам - Мінекономіки
	17:41	Заволодіння 1,1 млн грн бюджетних коштів: у Львові БЕБ оголосило про підозру керівнику будівельної компанії
	16:32	Уряд майже вдвічі збільшив ліміт на кредити для виробників тваринницької галузі
	16:28	Експортні ціни на кукурудзу продовжили зростання протягом тритижневого ралі і досягли одинадцятимісячного максимуму
	14:15	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	14:07	Мінагро домовилося з «Сингента» і «Н.С.Т. Україна» щодо розвитку цифрового агросервісу
	14:05	Уряд продовжив кредитування для аграріїв з прифронтових і тимчасово окупованих територій
	13:58	Пшеничні котирування на Чиказькій біржі знизилися на тлі зміцнення долара США та новин про дощі
	12:19	Бюро економічної безпеки на Волині вилучило контрабандні електронні сигарети вартістю 3,2 млн грн
	10:38	БЕБ на Київщині забезпечило відшкодування 4,3 млн грн несплачених податків відомим імпортером автозапчастин
	08:05	Мінекономіки прогнозує цьогорічне зростання ВВП на 4,6%
01.05.2024
	17:36	За матеріалами БЕБ на Київщині судитимуть місцевого жителя за незаконну торгівлю тютюновими виробами
	17:25	Уряд переорієнтовує програму «Доступні кредити 5-7-9%» на інвестиційні цілі - Мінекономіки
	17:02	McDonald's планує розширення партнерських проєктів із АЗС
	16:54	Україна вийшла на довоєнні показники експорту - Мінекономіки
	16:39	БЕБ на Закарпатті упередило розтрату 3 млн грн бюджетних коштів на ремонті дитячого садочку та будівництві укриття
	15:27	Елітне казино під виглядом спортивного покер-клубу: БЕБ у Києві викрило ще один нелегальний гральний заклад
	13:20	В Україні - 10 000 гривневих мільйонерів: скільки доходів задекларували за минулий рік
	13:10	В Україні коштом ЄС запускається новий проєкт з охорони довкілля
	11:42	В Україні зростає кількість господарств, що вирощують цукрові буряки
	11:15	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	10:35	Пшениця в Чикаго подешевшала на тлі слабкого попиту, невизначеності ринку, великих поставок за травневим контрактом
	10:08	Україна готова збільшити поставки сухого молока до Болгарії вдвічі
	09:57	Доходи загального фонду держбюджету у квітні знизилися до 153,6 млрд грн
	09:55	ЄБРР планує покрити до 50% ризику за новими сублізинговими договорами "ОТП Лізинг" на EUR80 млн
	09:44	Сенат США ухвалив закон про заборону на імпорт російського урану
	09:35	Збитки аграріїв Донеччини від повномасштабної війни перевищили ₴5 мільярдів
	09:34	У світі зростає кількість людей, що зіткнулися з високими рівнями гострого голоду
	08:05	Бразильська MP AGRO з виробництва розподільників добрив стає частиною AMAZONE Group
30.04.2024
	20:35	Уряд спростив видачу ветеринарних документів для переміщення пасік на місця медозбору