Улучшение на рынках может стать самым большим риском для инвесторов

28.06.2012 08:00 «Агро Перспектива» (г. Киев) — Возможно, самым большим потрясением для инвесторов будет, если во второй половине 2012 года ситуация изменится к лучшему и мир не треснет по швам.

Еще один год банковского стресса, европейского кризиса и слабого мирового роста дошел до половины, и оптимизм, возникший в его начале, развеялся, как в прошлом и позапрошлом годах.

Но в этом году уныние стало всеобъемлющим. Неспособность Европы поставить точку в долговом кризисе еврозоны наводит тоску. Но в последнее время появилось подозрение, что пятилетний кредитный кризис знаменует депрессию западной экономики, которая может продлиться десятилетие.

Прогнозы мирового роста и прибылей снова снижаются; сценарии развала еврозоны стали привычным явлением в инвестиционном планировании; страхи о "жесткой посадке" гигантских развивающихся экономик - Китая и Индии - нарастают, как и тревога по поводу влияния сокращения бюджета в США в следующем году.

Сложно упрекнуть аналитиков и фондовых управляющих в чрезмерном оптимизме.

Ошеломленные обвалом кредитной системы, которого большинство не предвидело, инвесторы теперь одержимы идеей застраховаться от негативных «побочных рисков», то есть событий, имеющих статистически низкую вероятность, но сильное влияние.

Однако нашел ли этот беспощадный пессимизм отражение на рынках и не слишком ли позиции инвесторов искажены влиянием негативной доходности денег и высококлассных государственных облигаций?

«Помните, что побочные риски - это двусторонний принцип, а мы в нашем страхе фокусируемся только на негативной стороне», - сказал Дэвид Шайрп из JP Morgan Asset Management.

Зигзаги кризиса еврозоны и бюджетных дебатов, сопровождающих президентскую кампанию в США, тяжело предугадать. Но, если предположить, что худших сценариев удалось избежать, на горизонте можно разглядеть и позитивные события, считает Шайрп.

Одно из них - замедление инфляции во всем мире, вызванное сокращением стоимости сырья и 20-процентным падением цен на нефть в годовом исчислении. Учитывая, что замедление роста цен сделает возможным дальнейшее смягчение монетарной политики и повысит покупательную способность потребителей, результат может удивить рынки.

«В то время как инвесторы нервничают и ищут активы с низким уровнем уязвимости к риску, любой позитивный катализатор может спровоцировать возвращение к акциям», - сказал Шайрп.

ПРИЯТНЫЙ СЮРПРИЗ?

Так насколько же искажено рыночное позиционирование?

Стоимость акций говорит о застое. Если отбросить скачки и спады, вызванные эйфорией или разочарованием, становится ясно, что MSCI, фондовый индекс для всех стран мира, вернулся туда, где начинал 2012 год. А это тот же уровень, где он начинал 2010 год.

Фактор страха и страховка от побочных рисков более очевидны на рынке облигаций. Доходность американских, немецких и британских 10-летних облигаций продолжает падать и снизилась уже более чем вдвое по сравнению с началом 2010 года.

Неоднократный выкуп облигаций центробанками, давление регуляторов, направленное на то, чтобы коммерческие банки покупали больше национальных гособлигаций, а также «избавление от риска» пенсионными фондами - все эти факторы снижают доходность. Но переключение инвесторов на другие активы еще более масштабно.

Доля денег в мировых инвестиционных портфелях снова выросла более чем до 7 процентов и вернулась к уровням, не виданным со времен банкротства Lehman Brothers, согласно майскому опросу фондовых управляющих, проведенному Рейтер.

Отход от акций был огромным: усредненный объем акций в мировых портфелях упал ниже 50 процентов в мае, отступив до минимумов, в последний раз зафиксированных в период после обвала Lehman.

Но вопрос в том, что в результате произошло со сравнительной стоимостью акций, особенно в Европе, где кризис разогнал сторонних инвесторов и ухудшил региональный экономический прогноз. Предполагаемая будущая доходность акций по сравнению с высококлассными гособлигациями, так называемая премия за риск, остается намного выше исторических средних уровней.

«Инвесторы, в целом, приспособились к огромной краткосрочной волатильности. Но если, как говорит нам история, мы видим полностью меняющийся мир, то можно заметить много привлекательных цен, - сказал Филип Пул из HSBC Global Asset Management. - Я могу представить ралли рискованных активов начиная с этого момента. Сейчас сложно увидеть катализатор, но нужно понять, что значительная часть негатива уже учтена в ценах».

Источник: http://ru.reuters.com/

27.11.2024
	16:43	Пункти пропуску є критичною інфраструктурою і не повинні блокуватися - Сікорський
	15:47	41,4 мільярдів гривень отримали майже 8 тисяч агрогосподарств цьогоріч за програмою «Доступні кредити 5-7-9»
	14:45	Уряд затвердив новий порядок повернення споживачами непридатних харчових продуктів
	13:21	За час повномасштабної війни структура експортерів українського родовольства змінилася
	12:25	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	12:17	За матеріалами БЕБ на Одещині судитимуть фіндиректора компанії-експортера зерна за несплату 8 млн грн податків
	11:49	Кілійське МУВГ завершило поливний сезон: загальна площа зрошення склала 9 671 га
	11:27	Україна отримала $4,8 мільярда від Світового банку - Шмигаль
	11:23	Україна та Данія домовились про механізм fast-track для інвестицій
	11:13	Ввезення готівкової валюти в Україну за 10 міс.-2024 зросло на 81,4% - НБУ
	11:11	Пшеничні котирування на біржі Чикаго виросли на тлі технічних покупок і раунду покриття коротких позицій трейдерами
	11:07	Бюро економічної безпеки на Львівщині припинило діяльність двох підпільних гральних закладів
	09:14	Ціни на какао знову почали зростати
26.11.2024
	22:23	Єврокомісія наполягає на гармонізації Україною акцизів на тютюнові вироби
	19:27	Норвегія планує у 2025 спрямувати на допомогу Україні $2,7 мільярда
	17:21	Норвегія надає $4,5 мільйона у межах ініціативи Grain from Ukraine
	15:10	БЕБ на Волині вилучило контрабандну техніку вартістю майже 11 млн грн
	14:46	Виробник макаронів та яблучного повидла застрахувався від воєнних ризиків
	14:37	Червона ікра – бажаний делікатес, переконана Держспоживслужба та радить обирати ікру уважно
	14:13	Господарства почали обробляти посіви проти мишовидних гризунів
	14:06	Кава у світі зросла в ціні до найвищого рівня, починаючи з 1997
	11:35	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	11:07	Пшеничні котирування на біржі Чикаго знизилися на тлі поліпшення стану посівів озимої пшениці в США
	10:15	За матеріалами Бюро економічної безпеки судитимуть експортера за контрабанду лісоматеріалів
	08:24	Польські аграрії погрожують після 10 грудня заблокувати всі пункти пропуску на кордоні з Україною
	08:21	Естонія виділила мільйон євро на кліматичні та екологічні проєкти України
	08:15	Трамп обіцяє в перший день президентства підняти тарифи на товари з Китаю, Мексики й Канади
25.11.2024
	20:25	У жовтні після 4 місяців спаду Україна наростила експорт цукру до 74 тис тонн
	19:43	Темпи експорту пшениці в листопаді повільніші за жовтневі
	16:21	БЕБ на Київщині вилучило спирт вартістю майже 20 млн грн
	15:44	АПК України для відновлення та подальшого розвитку потребує 56 млрд USD інвестицій в найближчі 10 років
	15:35	Україна може заповнити ніші на ринку ЄС, провівши реструктуризацію агровиробництва - єврокомісар
	15:33	Цукрові заводи України виробили 1,165 млн тонн цукру
	13:45	РИНОК ЦУКРУ ВІД SESVANDERHAVE
	13:33	Прогноз українського експорту на 2025 залишається позитивним - торговий представник
	12:44	БЕБ на Львівщині викрило три благодійні фонди, які незаконно завезли понад 700 автомобілів
	12:43	З початку року детективи Бюро економічної безпеки України вилучили на 400 млн грн контрафактної продукції
	11:11	Пшеничні котирування на біржі Чикаго знизилися на технічних продажах контрактів
	11:02	Гречка. Аграрії зібрали 131,7 тис. тонн
	10:24	Стартує перший етап запуску Єдиного державного реєстру домашніх тварин: відкрито авторизацію для ветлікарів
24.11.2024
	23:42	Польські протестувальники розблокували пункт пропуску «Шегині - Медика»
	19:47	Міністр сільського господарства Польщі Секерський зустрівся з протестувальниками, що блокують польсько-український кордон
	19:44	Астарта скоротила площі під озимою пшеницею та збільшила під ріпаком майже на 50%
	15:37	Польсько-українська господарча палата закликала фермерів припинити блокаду кордону
	11:31	У межах нової кліматичної угоди до 2035 року бідним країнам щорічно виділятимуть $300 млрд
	04:22	Grain from Ukraine: 280 тис тонн агропродукції, 290 млн USD донорських коштів, 12 країн
23.11.2024
	18:43	Аграрії України зібрали 23,6 млн тонн кукурудзи
	18:39	РФ намагається підірвати аграрний потенціал України - Шмигаль
	18:32	Україна не дозволила РФ перетворити продовольство на зброю - прем’єр Швеції
	17:14	Всі критично важливі підприємства повинні підтвердити свій статус до 28 лютого 2025, — уряд змінив умови бронювання